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互联网与传媒行业周报:板块进入价值洼地,足球新政利好国内青训

发布时间:2017-02-15    研究机构:东方证券

2月6日至2月10日,传媒(中信)指数上涨0.81%,上证综指、深圳成指及创业板指分别上涨1.80%、1.81%和1.49%。传媒子行业中,平面媒体指数领涨(1.36%),电影动画指数下跌0.67%。板块涨幅前五为:华凯创意(61.04%)、诚迈科技(61.02%)、恒锋信息(20.97%)、中青宝(12.40%)、盛通股份(10.26%)。跌幅前五为:金科娱乐(-16.13%)、探路者(-11.08%)、中体产业(-10.01%)、东方时尚(-9.47%)、联络互动(002280)(-6.33%)。

核心观点

影视板块:中美双方于2012年签订的《中华人民共和国与美利坚合众国关于用于影院放映之电影的谅解备忘录》将到期,我们认为,(1)政策调整存在缓冲期,2017-2018年是新一轮政策调整窗口期。(2)目前确定引进的进口片包括《极限特工》、《金刚狼3》、《爱乐之城》、《生化危机:终章》、《刺客信条》、《金刚:骷髅岛》等,高质量海外片有望带动电影票房回暖15%左右。(2)中长期看,本土电影发展缓冲窗口期仍在,“鲶鱼效应”有望刺激国产片苦炼内功、提升质量。(3)海内外融合将更趋频繁,“师夷长技”提升内容质量刻不容缓。建议关注(1)具有丰富进口片引进/发行资源以及经验的标的中国电影(600977,未评级)、鹿港文化(601599,未评级)、上海电影(601595,未评级);(2)整体票房回暖预期下,受益院线标的中国电影(600977,未评级)、万达院线(002739,买入);(3)在国产电影发展缓冲窗口期内,通过内生+合作+外延方式提升制片/发行能力、坚持优质影片产出的制片/发行公司,建议关注万达院线(002739,买入)(万达影视注入预期)、光线传媒(300251,增持)、中国电影(600977,未评级)。

教育板块:目前二级市场教育板块形成仍需转型并购完成,政策趋严背景下,板块进展速度减慢,且板块处消化估值阶段(目前板块PE为60X,部分龙头公司PE水平已处30-40X)。预计17年部分教育公司可逐步落实,建议关注版块内聚焦品牌服务升级及具备内生性增长的公司。目前板块业绩确定强的个股具备投资价值:(1)建议关注K12课外辅导培训及职教培训行业(具备确定性内生性增长):新东方、新南洋(600661,未评级)、盛通股份(002599,未评级)、开元仪器(300338,未评级);(2)其次关注:民办幼儿园及国际教育行业:秀强股份(300160,未评级)、威创股份(002308,未评级)、中泰桥梁(002659,未评级)。

体育板块:2月初,2016-2017赛季欧洲足坛冬季转会窗口关闭,欧洲五大联赛的豪门球队总体支出不高,相反英超垫底球队支出喜人,为了留在英超奋力一搏。中超球队则豪购不断,再揽标王。高薪、高转会费成为吸引国外优秀球员的重要法宝,冬季转会期间,中国足协发布新政,限制了各大球队疯狂引援,未来国脚、准国脚的转会价可能由于新政的出现继续走高,同时有助于提升中超的竞争力和国内球员,青训水平,中超发展趋于健康化。建议关注当代明诚(600136,未评级)(全方位布局青训、球员经纪、高水平联赛俱乐部和球员商业开发)、星辉娱乐(300043,买入)(具有皇家西班牙人俱乐部为核心的优质青训体系)

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