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新世纪:专注深耕电力和烟草信息化市场

发布时间:2009-08-05    研究机构:中信证券

电力与烟草行业信息化细分龙头。公司专注于电力和烟草行业信息化,在电力安全生产软件、烟草电子政务和电子商务等细分领域处于市场领先地位,2008年公司77%收入来自电力和烟草行业。软件产品销售和技术服务是公司的主要利润来源,贡献08年公司营业利润的96%。

电力和烟草行业信息化空间较大。国家电网的SG186工程是电力行业IT投资的主要来源,电网资产规模较大,而信息化水平相对偏低,未来市场空间较大;随着ERP实施从省网公司向地市渗透,电网IT建设从ERP向应用扩展,未来电力行业IT投资规模仍将稳定增长。未来智能电网建设启动,亦将带动对实时数据集成平台产品的需求。烟草行业改革的深入和市场化水平的提高,也将对信息化产牛更大的需求。

与SAP的紧密合作是公司的竞争优势。SAP是国家电网SG186工程唯一ERP供应商,提供电网信息化的核心平台。公司与SAP紧密合作,推出了与SAP ERP融合的电力行业安全生产管理系统,相对竞争对手处于领先地位。此外公司对电力行业的需求理解较为深刻,拥有丰富的行业经验,以及自主知识产权的核心算法和软件产品。

募投项目分析:公司此次IPO拟募资1.54亿投向五个项目,募投项目特有助于公司完善产品线,加强研发、市场、服务能力,提高市场份额,增强公司在电力和烟草行业信息化领域的竞争优势。

风险因素:新进入者导致市场竞争加剧的风险,行业需求周期波动的风险,跨地区扩张风险,技术和产品质量风险,未能准确追踪客户需求导致市场地位下降的风险,管理风险等。

盈利预测及投资建议:预测公司09/10/11年的EPS为0.79/0.95/1.14元,二级市场合理估值区间为23.71~27.78元,区间中值为25.54元,对应09/10/11年PE为32/27/22倍。考虑发行折价20%,建议询价区间为19.76-23.15,区间中值为21.45元,对应09/10/11年PE为27/23/19倍。

申请时请注明股票名称