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新世纪新股定价报告:分享垂直垄断领域的蛋糕

发布时间:2009-08-06    研究机构:东兴证券

公司借力 SAP 逐渐进入全国市场。公司的核心技术包括电力安全生产管理模型和SAP融合集成技术,电力安全生产管理技术是软件产品在公司电力软件行业得以生存的基础,而SAP 融合技术是公司成长性的关键,公司通过借力SAP 在国家电网项目中的独有地位正逐步进入各地方电力系统。

公司是国内第一家SAP NetWeaver 独立软件开发商。公司的电力安全生产管理系统、实时集成发布平台已通过SAP NetWeaver 全球评测认证,而公司建立的统一的JFW 业务技术架构平台,并在此平台基础上开发了具有自主知识产权的30 多个软件产品,确立了其在上述行业领域较为领先的地位。

公司所处的行业市场规模持续扩大。公司所处的电力行业和烟草行业都是垂直管理垄断性行业,受本轮经济危机的影响有限,未来两年的行业信息化建设投资能够得到保障。

电力行业的信息化建设进入了快速发展时期,预计未来2 年该领域信息化投资将保持20%的增速,烟草行业信息化投资也能保持两位数增长。

募投项目有助于公司现有业务的拓展。公司本次募集资金将投入ERP融合电力安全生产管理系统技改等5个项目,我们认为募投项目有助于公司现有业务的拓展,增强公司现有电力和烟草方面的技术优势,巩固公司在电力和烟草行业信息化过程中的地位,有利于进一步提升核心竞争力。

盈利预测与定价建议:我们预测公司09、10年收入增长率和净利润增长率分别将达到14.21%、16.56%和18.91%、9.31%,摊薄后EPS分别为0.81和0.88元。

目前国内计算机软件类上市公司09年平均PE为34倍,根据当前市场流动性宽裕及新上市中小板公司近期定价特征,我们建议新世纪的询价区间为20.66-23.41元,考虑到新股溢价效应,我们预期公司上市之后首日价位在33.05-39.65元之间。

申请时请注明股票名称