移动版

新世纪:跨入行业信息化建设的“新世纪”

发布时间:2009-08-10    研究机构:光大证券

公司从系统集成商到软件供应商成功转型新世纪是一家位于杭州的中小型软件供应商,实际控制者为5 名自然人。公司主要从事电力、烟草行业的SAP ERP 融合软件的研发销售及提供技术支持和系统集成服务。公司近年来已成功实现由系统集成商到软件供应商的转型,提升了业务盈利水平。

行业信息化建设孕育巨大需求我国行业主管部门在近几年都将行业信息化建设作为重点工作事项,较低的信息化水平催生对IT 投资的巨大需求。电力行业的SG186 工程是一项耗资巨大的信息建设项目,每年对IT 投资额超过百亿,预期未来IT 投资支出将维持在20%以上的增长水平;烟草行业信息化水平较低,实现全面信息化是大势所趋,预计未来每年烟草系统信息化投入也将保持10%的增速。

SAP 在我国高端信息化用户市场有绝对话语权,目前在电力行业市场份额占70%。2007 年SAP 更成为电力行业信息项目招标唯一中标者,有望进一步扩大在电力行业的市场占有率。

公司竞争优劣势并存公司的核心竞争力在于与SAP 融合软件的研发,及已实施的多个成功案例。在前者,公司取得多项SAP 资格认证,并是SAP Netweaver 的亚太区首家增值分销商,公司日益重视与SAP 的融合技术研发,近年来在研发费用投入上增速显著,募投项目的投向也是基于此;在后者,我国电力系统浙江电力及上海电力为率先通过试点工程验收的地区,公司凭此积累了宝贵的实施经验,对行业理解较为深入。烟草系统内,公司拥有40%市场份额,省级客户较同类企业最多。

公司确定以电力行业信息化软件研发销售为未来发展重点,但从近年经营情况看,电力系统客户集中在浙江、上海两地,受地域限制,公司收入增长乏力。

盈利预测及估值我们保守假设公司未来跨地域扩张进程,预期未来三年净利润增速分别为17.4%、19.8%及18.3%,对应EPS 为0.79 元、0.95 元和1.12 元。综合绝对估值及相对估值,公司上市后的合理价格区间为19.49 元~23.7 元。

申请时请注明股票名称