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新世纪:系统集成业务收入大幅提升

发布时间:2010-04-01    研究机构:天相投资

2009 年公司实现营业收入1.78 亿元,同比增长28.56%,营业利润为4,214 万元,同比增长7.46%,归属母公司所有者净利润3,880 万元,同比增长了7.43%,全面摊薄后的每股收益0.73 元。分配预案为每10 股转增10 股,派现金4 元(含税)。

系统集成业务收入大幅提升。公司是一家主要向电力、烟草等行业提供应用软件开发与销售,系统集成及技术支持与服务的公司。报告期内,公司在维持电力、烟草等行业优势的基础上,在金融行业系统集成方面有所突破,使得系统集成业务收入同比增长57.34%至1.05 亿元,带动公司营业收入大幅提升至1.78 亿元。

综合毛利率及期间费用率均大幅下滑。报告期内,由于低毛利的系统集成业务收入占比同比大幅提升11.05 个百分点至59.24%,使得公司综合毛利率同比下降12.49 个百分点至38.58%,是公司净利润增速低于收入增速的主因。公司加大费用控制力度使得管理费用率同比下降6.58 个百分点至12.17%,募集资金的利息收入令财务费用率下降至-0.75%,进而期间费用率大幅下降6.74 个百分点至12.9%。

受益于 SAP 在电力行业的拓展。在电力行业领域,公司软件产品的竞争优势在于其与SAP 公司的ERP 相融合,在开展业务时,公司所开发的电力安全生产管理软件是对SAP的ERP 强有力的补充。客户在选取SAP 的ERP 后,为保障项目的安全性和稳定性,需要选择与ERP 相融合的软件进行配套补充,同时更倾向于选择已有成功案例的企业及产品进行合作。因此随着电力行业信息化投资规模的不断扩大,SAP 的ERP 在电力行业的深入拓展,公司相应与SAP的ERP 相融合的软件产品将会拥有广阔的市场前景。

烟草行业信息化仍有较高需求。在烟草行业领域,公司目前专注于烟草行业电子政务和电子商务工商协同应用。赛迪网统计公司软件为全国电子政务领域主导产品;在工商协同的信息化领域,公司占据全国40%以上的市场份额。我国烟草行业信息化起步较晚,需求旺盛,近年信息化投资增速一直维持在10%以上。公司相关产品需求在烟草IT投资中占比相对较高,未来有望保持平稳甚至超预期的增长。

盈利预测及评级:预计公司2010和2011年每股收益为0.92元和1.11元,根据3月30日收盘价49.72元计算,公司动态市盈率为56倍和46倍,目前公司估值较高,维持公司“中性”评级。

申请时请注明股票名称