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新世纪:电力行业软件市场拓展低于预期

发布时间:2010-08-02    研究机构:日信证券

2010年上半年公司实现营业收入9863.4万元,同比增长77.31%;实现归属于母公司的净利润为1209万元,同比增长6.29%;摊薄后EPS为 0.11元。

系统集成业务驱动收入快速增长、电力行业软件市场拓展低于预期:分业务看,公司上半年系统集成与硬件销售实现收入7183.09万元,同比增长152.24%,占整体收入的比重由09年全年的59.2%上升到73.4%;应用软件开发与销售和技术支持与服务两项业务收入分别同比增长3.83%和下降10.37%。由于公司软件开发收入主要来源于电力行业,软件开发收入的放缓一定程度上意味着公司在电力行业ERP软件市场开拓进程缓慢。

综合毛利率同比下滑16.02个百分点:2010年上半年公司业务综合毛利率为29.17%,同比有大幅下降,主要原因是受低毛利率的系统集成业务收入大幅增长所拖累。上半年公司应用软件开发与销售业务毛利率为93%,同比下降3.92%;技术支持与服务毛利率为85.04%,同比上升17.4%;系统集成与硬件销售业务毛利率为7.06%,同比下滑0.55%。

期间费用率同比下降4.62个百分点:2010年上半年公司销售费用同比增长171.96%,主要受公司加大市场拓展力度,销售队伍建设加强,人工费用和业务投入增加所致,销售费用率为1.94%,依然维持在较低水平,我们维持之前“随着公司业务向全国扩张,销售费用率将会逐步提升”的判断。公司管理费用同比增加50.93%;整体期间费用率为14.49%。

盈利预测与投资评级:我们预测:我们预测公司2010年-2012年公司实现每股收益分别为0.42元、0.48元和0.6元,以7月30日24.65元的收盘价计算,对应动态PE 分别为58倍、51倍和41倍,给予“中性”评级。

申请时请注明股票名称